恒大礦泉在廣告費(fèi)上算是“土豪”級(jí)別，光在2014年度，廣告采購(gòu)總額就已經(jīng)達(dá)到9.32億元，恒大冰泉在2013年年底上市，到2015年5月，不到兩年的時(shí)間內(nèi)，恒大礦泉的廣告總額已經(jīng)達(dá)到14.85億元。

繼恒大足球、恒大文化后，擁有恒大冰泉的恒大長(zhǎng)白山礦泉水股份有限公司(下稱“恒大礦泉”)也要分拆上市了。

7月21日，恒大地產(chǎn)(03333.HK)發(fā)出公告，持有100%的附屬公司恒大礦泉已向全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(下稱“新三板”)遞交掛牌申請(qǐng)，并于同日獲得受理函。《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)看到，從2013年底上市至今，在不到兩年的時(shí)間里，恒大冰泉的廣告費(fèi)用高達(dá)14.85億元了。

根據(jù)恒大地產(chǎn)的公告，本次拆分上市的恒大礦泉是恒大集團(tuán)布局的快消產(chǎn)業(yè)，以天然礦泉水及衍生飲料為主要業(yè)務(wù)，覆蓋產(chǎn)業(yè)上、中、下游，在國(guó)內(nèi)率先建立“互聯(lián)網(wǎng)+”品質(zhì)與營(yíng)銷體系，打造產(chǎn)供銷一體化的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。目前，恒大礦泉在吉林省建成兩個(gè)生產(chǎn)基地，擁有九條進(jìn)口生產(chǎn)線，設(shè)備年生產(chǎn)能力220萬(wàn)噸。在全國(guó)擁有30個(gè)省級(jí)銷售公司、115萬(wàn)家銷售網(wǎng)點(diǎn)。

恒大地產(chǎn)認(rèn)為，恒大礦泉申請(qǐng)掛牌上市后，將令恒大礦泉進(jìn)一步加強(qiáng)鞏固法人治理結(jié)構(gòu)，提高股權(quán)流動(dòng)性，有助于引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，提升企業(yè)形象，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。但同時(shí)稱，雖然掛牌，但暫時(shí)無(wú)意透過(guò)掛牌出售持有的恒大礦泉的權(quán)益，而恒大礦泉目前為止也沒(méi)有計(jì)劃因掛牌發(fā)行新股份。

同日披露的恒大礦泉申報(bào)稿顯示，2013年度、2014年度、2015年1~5月，公司的營(yíng)業(yè)收入分別為3480.22萬(wàn)元、96803.72萬(wàn)元和28430.52萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為-5.52億元、-28.39億元和-5.55億元。恒大礦泉稱，報(bào)告期內(nèi)，公司凈利潤(rùn)連續(xù)虧損，主要是由于公司為了使其天然礦泉水能夠迅速占領(lǐng)快消品市場(chǎng)，公司前期投入較大，包括廣告在內(nèi)的市場(chǎng)推廣費(fèi)、引進(jìn)銷售團(tuán)隊(duì)所增加的人工成本所致。

記者看到，恒大礦泉在廣告費(fèi)上算是“土豪”級(jí)別，光在2014年度，廣告采購(gòu)總額就已經(jīng)達(dá)到9.32億元，恒大冰泉在2013年年底上市，到2015年5月，不到兩年的時(shí)間內(nèi)，恒大礦泉的廣告總額已經(jīng)達(dá)到14.85億元。有瓶裝水企業(yè)負(fù)責(zé)人此前向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者評(píng)價(jià)：“恒大投廣告的方式是土豪式，雖然錢很多，但廣告卻還是很粗糙?！?

值得關(guān)注的還有，這個(gè)打了大量廣告的商標(biāo)，目前尚有商標(biāo)注冊(cè)風(fēng)險(xiǎn)。恒大礦泉的公告顯示，“恒大冰泉”商標(biāo)(申請(qǐng)?zhí)枺?3489400)已于2015年2月27日取得商標(biāo)局核發(fā)的初步審定公告通知書并進(jìn)入初審公告期。4月7日，江西高新對(duì)恒大地產(chǎn)集團(tuán)上述處于初審公告期的商標(biāo)申請(qǐng)?zhí)岢霎愖h，并且就“恒大冰泉”侵犯其注冊(cè)商標(biāo)專用權(quán)案啟動(dòng)了民事訴訟程序，因此核準(zhǔn)注冊(cè)存在一定的不確定性。恒大稱，如果不核準(zhǔn)注冊(cè)，將用“碧贏”商標(biāo)代替，后者是恒大最近上市的新品牌。　　

根據(jù)尼爾森公司的市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，2014年礦泉水市場(chǎng)規(guī)模量達(dá)到8.7億升。在過(guò)去的七年里，中國(guó)在全球瓶裝飲用水市場(chǎng)的份額翻了一番。若按人均計(jì)算，中國(guó)人均瓶裝飲用水消耗是每人30升，低于全球人均瓶裝飲用水消耗。擁有十多億人口的中國(guó)，人均瓶裝飲用水消耗只是美國(guó)的大約五分之一。恒大礦泉披露，雖然整體虧損，但毛利率仍較高，2015年前五個(gè)月毛利率為52.63%。　

有接近恒大集團(tuán)的業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者分析，今后作為獨(dú)立的上市公司，實(shí)現(xiàn)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，有利于恒大地產(chǎn)專注核心業(yè)務(wù)，提升運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力。新產(chǎn)業(yè)逐一分拆上市，也能降低負(fù)債水平，加快輕資化進(jìn)程。對(duì)于選擇新三板，或許是因?yàn)樾氯宓氖杏蔬h(yuǎn)高于港股，旗下三家公司一旦登陸新三板，恒大所持子公司市值將比在香港主板獲得明顯的溢價(jià)，進(jìn)一步增強(qiáng)融資能力，為公司發(fā)展創(chuàng)造更加優(yōu)良的條件。其次，國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)主業(yè)清晰的上市公司給予更高的估值。業(yè)務(wù)分拆后，其主營(yíng)業(yè)務(wù)更加清晰，更有利于投資者對(duì)公司價(jià)值進(jìn)行正確評(píng)估，有利于打開股價(jià)上升空間。